日圓分析戰略室是TOYOCM的其中一個連載系列，本系列不定期記載筆者對日圓的分析和展望。需要旅行前提前兌換現鈔或為留學移民等準備大筆日圓資金時可以作出參考，惟筆者建議如果是以投資炒賣為目的就應該閱讀更多資料不能單純依賴本篇文章。
即將踏入2020年，過去1年日圓經歷了近年罕見的極窄波幅，上落大概在10%以內，然而在接著的一年，筆者認為以下4件主要事件均對日圓走勢帶來很大影響，包括1. 中美貿易戰、2. 7月東京奧運、3. 國內經濟疲弱、4. 11月美國大選。筆者總括而言相信來年日圓會偏向強勢，特別在上半年更有可能跌破今年低位，下面將會是較詳盡的分析。
1. 中美貿易戰
貿易戰早在今年年首已經對全球經濟帶來影響，而直到目前中美雙方也未有確實進展，可以肯定在2020年仍然佈滿陰霾。基於日圓作為傳統避險貨幣特別是日本尚算處於中美風暴外圍，估計日圓需求將持續強勁。更進一步的是目前中國除了與美國有貿易上的分歧外，在多個領域亦偶有摩擦，而其他西方國家也陸續表態正談論甚至準備制裁中國，可以預見在2020年由政治危機引發的經濟危機隨時出現，此舉將更加推升市場避險情緒，令日圓突破今年低位。
2. 7月東京奧運
在7月舉行的東京奧運誘發的旅遊潮，固然是推升日圓需求的其中一道力，機構普遍預測單計算奧運和殘奧兩段期間的外來訪客已經達到1000萬人次(https://2020tdm.tokyo/pdf/TDM_Handbook_Ver1.0.pdf)，加上連帶的物流、預期推動的旅遊消費，效果將會是非常明顯，因此估計暑假完結前日圓會有一小段的強勢，但總體仍然受世界經濟環境影響為多。
3. 國內經濟疲弱
今年10月消費稅增稅後10月消費數據明顯回落，雖然早在預期之內，但政府在12月頭宣佈來年經濟刺激方案規模會達到13萬億日圓(https://news.rthk.hk/rthk/ch/component/k2/1496043-20191205.htm)，由於擴大財政支出意味很大程度需要增加政府債務，亦直接連繫到日圓的供應，所以對日圓全年整體的強勢會略有減壓作用，但需注意具體實行規模和時間表仍待落實，隨環境轉變經濟政策也可以隨時作出更改。
4. 11月美國大選
美國大選向來對全球金融市場都會帶來影響，一般而言在大選年美國總統都會盡力營造經濟良好的景象，增加連任勝算。經濟良好代表風險的減少，而作為避險貨幣的日圓需求自然減少，由於大選是在11月舉行，下半年隨著外圍市場有機會短暫轉好的情況下日圓也可能跟隨走勢稍為回弱。至於大選後的狀況就相當依賴於大選結果，應該還有不少人記得上一次大選時特朗普反勝時造成相當於脫歐公投翻盤程度的金融市場大震盪吧。目前而言大選仍然難以預測，相信最快也要到年中才會慢慢了解。
總結
基於以上幾點筆者認為2020年首半年日圓將保持強勢，有機會挑戰今年USD/JPY 105的低位(相當於兌港幣約7.4算)，最低可能接近整數位USD/JPY 100(相當於兌港幣約7.8算)，下半年或會轉弱，但很大機會全年仍然不會高過今年大部分時間維持的USD/JPY 110整數位(相當於兌港幣7.1算)。建議需要大量兌換日圓的讀者可以提早做好準備。
